百度在砸钱投资未来

2016年05月25日 源自:大神部落

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百度在砸钱投资未来,而分析师和投资人要的是盈利的确定性。当不了解中国互联网玩法的美国投资人和分析师,遇到百度为未来备战进行的转型,他们难以理解一个搜索公司激进的变化。

文/文庚淼

百度在美东时间7月27日盘后公布2015年第二季度的财报,股价一度下跌15%。周四收盘时,百度股价报174.57美元,上涨2.68%,已收复前两日跌幅的迹象。

百度的营收和盈利情况其实并不错,根据财报中的数据,百度在2015年第二季度实现总营收26.73亿美元,同比增长38.3%,高于上一季度的34%,其中移动营收占比达50%,这是之前投资人最注重的向移动互联网的转化率,与第一季度持平;

第二季度净利润5.906亿美元同比增长3.3%,而上季度是-3.4%。百度财报远比纳斯达克上市的很多公司好,为何股价剧烈波动呢?

有分析师认为,百度CEO李彦宏决定巨资投入O2O服务领域,一方面会导致销售和管理费用大幅上升,另一方面又可能因为流量导入O2O服务而导致核心搜索业务的盈利,也就是说百度的投入影响现金流的盈利。

分析师们担忧百度的投资将会影响到百度未来几个财季的利润。

李彦宏早在半个月之前就宣布至少200亿元人民币投入团购和O2O服务入口的百度糯米,外媒也不是没有报道,为何分析师现在关注这一问题?

答案可能很简单,百度在砸钱投资未来,而分析师和投资人要的是盈利的确定性。当不了解中国互联网玩法的美国投资人和分析师,遇到百度为未来备战进行的转型,他们难以理解一个搜索公司激进的变化。

因为美国人力成本的因素,O2O远不如分享经济的互联网公司主流,而刚刚倒闭的Homejoy更是号称O2O的鼻祖,也证明了烧钱无法养成用户习惯。

以外卖作为理解中美在O2O领域差异的一个切入点分析(当然O2O并不仅仅包含外卖,还有很多其他的服务),就可以明白为何美国分析师不理解O2O外卖平台对于百度在支付和物流上的战略意义。

美国人理解的O2O更狭义

美国人购买外卖更多时候是打电话,往往是熟知的几家餐馆中选择,送外卖的是餐馆的服务员,并且距离太远的不接待。

虽然没有外卖费用,但是要给送餐的服务员小费。因为人力成本因素和西餐烹制的因素,很多餐馆无法提供送餐,加上距离限制,即使吃腻了批萨可选择的也不多。

只有中餐馆因为中餐适合分食和运输的原因,加上勤快的中国人肯快速送餐,所以日益在外卖市场中壮大起来,但中餐馆的分布因素还是限制了中餐在外卖的触角。

例如,我住在曼哈顿的朋友,周末搭乘地铁耗时一个多小时,也要跑到法拉盛吃麻辣香锅、火锅或者吃烤羊肉串,再按个摩,在中国超市大肆采购一番,就是惬意的一天了。跑这么远就是因为曼哈顿吃不到,也不可能有人送这么远的外卖。

美国的团购网站没有介入外卖市场。美国的外卖订单中97%是通过电话预定完成,只有约3%来自于在线订餐。

从事外卖业务的网站Grubhub在2014年上市,目前的市值不过26亿美元,目前加入的餐馆有近2万家,在美国数十个城市有布局。

Grubhub是Grubhub和Seamless合并产生的,纽约的华人会通过Seamless订餐,登录的用户可以输入自己住址的邮编,网站就会显示附近的餐馆,用户可以查看菜谱选择自己喜欢的种类点餐,在线完成点餐等候就可以了,好玩的是用户可以追踪自己的外卖到了什么位置。

前段时间,我在纽约熨斗大厦附近看到过Seamless的线下宣传。Seamless相当于沟通线上用户和线下的餐馆,网站并不收取外卖费,并且没有自家的支付系统,盈利模式是从每份订单中抽走18%的手续费。

餐厅因为可以增加更多订单而肯加入Grubhub,并且可以付费争取更靠前的展示位置。Grubhub不要求餐厅打折,对于初次使用的用户是有折扣,但不用补贴很多,因为没有太大的竞争者。

美国的外卖平台第一没有自己的物流系统,第二不用考虑支付系统,就是一个信息的中介,中国的外卖平台都在自建物流,并且支付系统也在O2O闭环中有很重大的意义,所以投入要大的多。

中国的餐馆模式更适合外卖平台发展

相比而言,中国的吃货更多,并且遍布大街小巷的餐馆本身就是很好的标的,适合登陆外卖平台接触更多的用户。在国内的同学说之前订外卖只有丽华一家,而现在要方便多了,尤其适合不喜欢做饭的80、90后。

因为O2O的发展,目前中国的外卖市场在1500亿元的规模,市场需求旺盛、用户粘性高、成长空间大。这是习惯吃汉堡、沙拉和批萨的美国人没接触过的,自然他们也就难以想象这其中的发展潜力。

其实,百度加大在O2O服务的投入无可厚非,是将巨大的流量导入到未来可产生丰厚现金流的领域,需要解除的投资人疑虑包括:
自建物流配送体系的模式,需要投入巨大资金,涉及复杂的管理,在销售及管理费用增长方面,百度一直保持高速投入影响盈利怎么办?
百度的支付系统不如同等地位的阿里和腾讯,在O2O闭环上没有优势,Paypal和支付宝在平台塑造中的作用巨大,百度如何解决这一问题?
百度外卖、百度糯米、去哪儿网持续烧钱要多久?投资人需要一个稳定的预期。
百度战略凭什么可以押宝O2O?

总体来说,百度的财报披露了O2O平台的细分领域的优势,包括:百度糯米覆盖400座城市,在60座城市的交易额排名靠前,百度在财报中首次披露了百度O2O平台的交易额,包括百度糯米、百度外卖和去哪儿在内的O2O业务交易额总量达到405亿元,同比增长109%。

这是很可观的增速,在强调数据和公司业务增速的华尔街,是可以说服部分人的。

再者,针对上面提到的三点疑虑细说:
1、
百度的现金收入绝大多数来源于广告收入,也就是说销售团队业绩可观,用这个团队去推动O2O平台的销售,相关的数据在下一个季度必然有优异的增长表现。

2、
中概股公司都面临一个共同的难题是,如果将公司的业务解释给美国的投资人,并非所有的分析师都理解中国公司的运作模式,以及业务在中美的不同之处。
如果在美国已有的业务,大家明白起来容易些,但有的玩法只适合中国的互联网草莽江湖,让一根筋的美国人理解起来很麻烦,这时候就需要能说会道的人,将公司的业务直白地解释给美国投资人。
中国市场与美国市场最大的不同在于用户基数更大,市场可以容纳多个支付手段。
因为银行的网上支付系统不发达,外卖以及其他O2O服务这种便捷的支付对于拉动百度支付系统的作用是可想而知的,百度在票务、外卖、团购这样的应用中都接入了百度钱包,利用百度钱包的补贴来增强用户黏性,是正确的做法。
围绕支付解决方案的O2O可以说是百度在支付问题上拉近与阿里的支付宝、腾讯的微信支付的最后机会,关键就看百度公司和投资人在支付这一关键O2O闭环难题上,能接受多大程度的资源投入。
一般的美国人可能难以理解外卖平台的信息整合作用,以及为何百度用自身的现金大发补贴的原因,可以类比的就是滴滴快的,Uber中国在打车、专车领域的补贴大战,以及腾讯和阿里在支付领域,为了抢占更多优势而进行的补贴,当投资人理解补贴在O2O服务上的合理性,自然就解除疑虑了。

3、
烧钱这个方面,恐怕没有公司可以给予稳定的预期,亚马逊已经烧钱玩了20年,在近十几个财报中,绝大多数是亏损的,关键在于熟知华尔街潜规则的贝索斯,会讲故事“忽悠”投资人,用“暂时”的亏损跑马圈地,再加上偶尔的盈利,投资人立即感动不已。百度可以在市场份额的增长上说服投资人,只要市场份额增长了,离开的投资人就会立刻回来。

后记

就在笔者刚写完这篇文章时,看到了百度宣布将回购最高十亿美元股票的消息,从官方的角度再一次证明笔者上述的观点,也能看出百度对于其在O2O领域的绝对信心。

而这次百度也终于意识到O2O在移动互联网时代对于公司的重要性,重金投入是正确之举,技术研发和新业务的持续投入,也许将为百度下一阶段的发展打下坚实的基础。到时候短视的资本就会回流,所以没有必要因为股价的一时波动而动摇公司战略,时间会给予大家答案。

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